2014 문화재보호기금 자산운용계획(안)

2014. 5.

(정 책 총 괄 과)

				목 차

Ⅰ. 추진 목적	1

Ⅱ. 2014년 경제 및 금융시장 전망	2

Ⅲ. 2014년 자산운용계획	3

1. 자산운용 기본방향	3

2. 2014년도 자금수지 규모 추정	4

3. 2014년도 적정유동성 규모 추정	5

4. 2014년도 자산운용계획(안)	6

Ⅳ. 위험관리 및 성과평가	7

Ⅰ. 추진 목적

￭ 금융시장 여건 등 경제 상황 분석 및 문화재보호기금의 특성을 반영한 2014년도 자산운용계획(안) 수립

￭ 2014년 여유자금 운용 규모의 전략적 자산배분안을 마련하여 여유자산의 안정적 운용을 통한 수익률 극대화 도모

□ 국내외 실물 경제 상황 및 금융환경을 고려한 연간 자산운용의 예측성과 안정성 확보 필요

□ 국내외 경기 둔화와 글로벌 금융시장의 변동성에 대비하기 위해 안정성에 기초한 자산운용 전략 마련이 필요

❍ 불안정한 환경에서 변동성을 최소화 시키고 효율성과 안정성을 최대화 시킬 수 있는 자산운용 포트폴리오 구축

□ ‘14년도 문화재보호기금의 특성을 반영한 자산 운용관리 체계 수립

❍ '14년도 발생할 기금의 수입․지출사항을 고려하여 자산운용 효율성 향상으로 연계

❍ 외부전문가 및 외부 전문운용기관(연기금투자풀)을 통한 기금의 공정성 및 투명성 확보

Ⅱ. 2014년 경제 및 금융시장 전망

□ 2014년 경제성장 전망

□ 국내 경제는 3.5% 수준의 성장 예상(2013년보다 0.9%p 상승)

- 선진국 경기와 세계 교역량 회복으로 수출여건 개선

- 내수경기 완만한 회복세

□ 출구전략(QE3 축소와 정책금리 인상)본격화 및 재정위기 장기화로 인한 미국과 유럽의 경기회복 약화

구 분	2012	2013	2014	2015	2016	2017
국내총생산	2.0	2.6	3.5	3.7	3.9	3.7
경상수지	431.4	628.7	510.4	456.1	359.3	384.3
GDP 디플레이터	1.0	1.4	2.3	2.4	2.5	2.3
실업률	3.2	3.2	3.1	3.1	3.0	3.3
경상국내총생산	3.0	4.0	5.9	6.2	6.5	6.1

(단위 : %, 억 달러)

* 자료 : 국회예산정책처, 한국은행, 통계청

□ 2014년 금융성장 전망

□ 2012년 하반기부터 2%대 정책금리가 시작된 이후 저금리 기조 유지

- 안정적인 물가 수준과 회복세를 보이는 경제상황을 고려할 때 2014년 하반기부터 상승기조 예상

□ 국고채(3년만기) 수익률은 2013년 최저점을 형성한 뒤 상승 추세

□ 회사채는 신용스프레드의 확대가 예상되어 상대적으로 빠른 상승 기대

(단위 : %)

구 분	국고채 3년	회사채(AA-)
국회예산정책처	3.30	3.90
한국금용연구원	3.10	-
LG경제연구원	3.80	4.20
하나금융경영연구소	3.07	3.51
삼성증권	3.00	-
KDB대우증권	3.15	3.57
현대증권	3.20	3.60
평 균	3.23	3.76

Ⅲ. 2014년 자산운용계획

1. 자산운용 기본 방향

□ 국내·외 경기 둔화 및 유로존 경제 침체 장기화에 따른 저성장국면 지속 및 글로벌 금융시장의 변동성에 대비할 수 있도록 안정성과 효율성을 자산운용의 기본방향으로 설정

□ 미연준의 출구전략 본격화 및 재정위기 장기화로 인한 미국과 유럽의 경기회복 약화 등 각종 불안요인에 따른 충격을 최소화할 수 있는 자산에 투자

□ 안정성과 효율성을 자산운용의 정책기조로 반영하여 목표수익률, 허용위험한도 및 전략적 자산배분(안)을 설정

□ 자산운용프로세스의 내실화 및 전문기관의 수시 자문을 통한 자산운용 역량 강화로 안정적 수익률 실현

□ 자산운용위원회의 역할을 강화하고 연기금투자풀의 교육서비스 활용을 통하여 자산운용 역량 강화

□ 각종 자금정보에 대한 시장반응, 투자자산의 위험과 수익률, 향후 전망 등에 대한 모니터링을 강화하여 수익률 제고

2. 2014년도 자금수지 규모 추정

□ 자금수지 항목

□ 기금의 목적사업 수행에 소요되는 자금수요를 합리적으로 예측하고, 여유자금의 효율적인 관리와 수익성을 제고하기 위해 기금운용계획에 의해 설정된 수입․지출의 규모 등 자금수지를 분석하여 연간․월별 자금수지계획 수립

□ 수입항목

□ 일반회계 및 복권기금 전입금 등

□ 지출항목

□ 문화재정책기반구축 등 3개 프로그램 사업비

[ 2014년 월별 수지 규모 ]

(단위 : 백만원)

구분	1월	2월	3월	4월	5월	6월	7월	8월	9월	10월	11월	12월	계
수입	11,675	10,912	10,227	9,695	5,706	9,555	6,948	4,788	6,738	5,462	6,383	17,435	105,524
지출	4,256	9,991	13,132	6,356	7,662	7,220	8,561	6,930	8,236	16,450	8,634	5,520	102,948
수지차	7,419	921	-2,906	3,339	-1,956	2,335	-1,613	-2,142	-1,498	-10,988	-2,251	11,915	2,576

3. 2014년도 적정유동성 규모 추정

□ 적정유동성 규모 및 산출방법

□ 적정유동성

- 당해 연도 사업대기자금 중 예상치 못한 지출에 대비하기 위한 자금으로 유동성 위험의 지표로 활용되며, 기금운용의 기본 목표인 안정성 및 수익성을 제고하기 위함

□ 산출방법

- Cash flow at Risk(CAR) 모형을 이용한 적정 유동성 규모 추정

- 최근 3년간 자금수지 분석을 통해 표준편차를 산출하여 99%, 95%, 90% 신뢰수준의 적정 유동성 규모 추정

[ 적정 유동성 규모 산출 내역 ]

(단위:백만원)

목표관리기간	신 뢰 수 준
	90%	95%	99%
1개월	11,023	14,209	20,065
2개월	15,589	20,095	28,376
3개월	19,092	24,611	34,754
4개월	22,046	28,418	40,130
5개월	24,648	31,773	44,867
6개월	27,000	34,805	49,149
7개월	29,164	37,594	53,087
8개월	31,177	40,190	56,753
9개월	33,069	42,628	60,195
10개월	34,857	44,933	63,451
11개월	36,559	47,127	66,548
12개월	38,184	49,222	69,508

4. 2014년도 자산운용계획(안)

□ 신뢰수준 99% 목표관리기간 3개월의 적정유동성 규모는 34,754백만원임

※ 적정유동성 규모는 34,754백만원으로 도출되었지만 여유자금이 30,292백만원 밖에 없어 여유자금 전부를 적정유동성 규모로 설정

[ 2014년도 자금배분안]

구 분			평잔규모	비율
단기자금	현금성	사업대기성	2,665	5.83%
		적정유동성	30,292	66.32%
	유동성자금		12,717	27.84%
중장기 자금			0	0%
총계			45,674	100%

(단위 : 백만원)

□ 목표수익률 설정

□ 기금의 목적사업을 원활히 수행하기 위해 필요한 요구수익률로 자산운용수익률의 최소 목표치

단기자산 목표수익률   : 2.66%

- 단기자산 목표수익률은 사전적으로 설정하는 자산운용 수익률의

목표치로서 CD91일물 유통수익률로 설정

중장기자산 목표수익률 : 2.86%

- 중장기자산 목표수익률은 기금의 중장기 자금 평균회수기간이 약

3년인 점을 고려하여 국고채 3년 유통수익률로 설정

전체 목표수익률       : 2.66%

- 단기자금과 중장기자금 목표수익률의 가중평균

- 단기자금 비중 100%

□ 허용위험한도 설정

□ 자산운용과정에서 발생할 수 있는 불리한 결과(원금손실, 수익률 감소 등)에 대한 수용 가능한 정도

단기자산 : 1년 Shortfall Risk(원금) ≤ 0.1%

중장기자산 : 1년 Shortfall Risk(원금) ≤ 1.0%

전체자산 : 1년 Shortfall Risk(원금) ≤ 0.1%로 통제함

- 단기자금과 중장기자금 허용위험한도의 가중평균

- 단기자금 비중 100%

Ⅳ. 위험관리 및 성과평가

□ 연기금투자풀 시스템을 통한 위험관리 수행

□ 연기금투자풀에서 제공하는 시스템을 활용하여 월간 위험관리 실시 및 내부의 자산운용 전문성 미흡을 보완하기 위해 전문기관의 지속적인 자문 및 컨설팅 실시

□ 성과평가를 위한 기준수익률 설정

□ 문화재보금기금 자산의 운용방향 및 기금 평가 체계 등을 고려하여 투자대상 상품을 구성하고 이에 따른 기준수익률(Bench Mark : BM)을 설정

□ 전체 포트폴리오의 기준수익률은 자금종류별 기준수익률*을 투자 비중에 따라 가중 평균하여 산정(*투자자산을 대표하는 시장수익률로서 자금운용성과를 비교평가하기 위한 기준으로 사용)

구분		운용기간	기준수익률	제공기관
단기 자금	현금성	3개월 미만	MMF 업계평균 기준수익률	연기금 투자풀
	유동성	확정금리형	6개월 이상 1년 미만 정기예금금리	한국은행
		실적배당형	단기 국공채 지수	채권평가사
중장기 자금		확정금리형	1∼2년미만 정기예금 가중평균 수신금리	한국은행
		채 권	종합 국공채지수(1년~2년)	채권평가사
		주 식	KOSPI 지수	한국거래소
전체 포트폴리오 = ∑(투자비중 × BM)